央行元地裕分析师指出

发布时间：2025-07-27 03:16:57 来源：聚焦焦點 作者：汽车世界

本周央行公开市场操作净回笼资金900亿元。央行元地裕分析师指出，本周不碍虽然地方政府债发行量进一步提升，笼亿但市场资金面较为充裕，债发行受到的提速干扰有限，因此央行逆回购力度不及上周。资金

具体来看，面宽周一至周五，央行元地裕中国人民银行累计进行了2100亿元逆回购操作，本周不碍周一央行还进行了10000亿元中期借贷便利（MLF）操作，笼亿本周有5000亿元逆回购及8000亿元MLF到期。债发行上周央行净投放资金2800亿元。提速

“目前看起来，资金地方债对资金面的面宽影响似乎不大。”中国银行研究院研究员梁斯对界面新闻说。央行元地裕Wind数据显示，本周全国地方债发行量为1925.97亿元，创11月以来单周发行量之最。

湘财证券研究所宏观策略研究员祁宗超也表示，地方债发行对于资金面的影响不及预期，银行间市场最具代表性的7天回购利率DR007基本保持平稳，显示流动性较为充裕。DR007最新报价为2.16%，接近2.20%的7天逆回购利率。

此外，“这周央行投放了1万亿元的MLF，一部分是续作本周到期的8000亿，还有2000亿属于提前续作补充了流动性，因此逆回购操作量相应下降。”祁宗超说。本月30日还将有2000亿元MLF到期。

分析师认为，从央行当前的操作思路来看，结构性直达实体工具或成为货币政策的主角，总量工具如全面下调法定存款准备金率动用的概率正在下降。

继上周央行推出碳减排支持工具后，这周国务院常务会议决定，在设立碳减排金融支持工具的基础上，再设立2000亿元支持煤炭清洁高效利用专项再贷款，形成政策规模，推动绿色低碳发展。

广发证券资深宏观分析师钟林楠表示，尽管这一工具在未来一段时间能够带来2000亿元的基础货币投放，但央行现在的货币政策调控框架更偏价格型，盯住的是价格，核心是引导DR007中枢围绕7天逆回购利率波动。

“如果政策利率7天逆回购利率不变，则无论何种新型的货币政策工具，DR007中枢都很难发生变化，货币政策基调不会发生实质性的变化。如果这种货币政策工具释放出了更多基础货币，保持了市场利率DR007的相对稳定，则央行可能会减少其他货币政策工具释放的基础货币规模。”他说。

东海证券研究所宏观分析师刘思佳对界面新闻表示，总的来看，2000亿元专项再贷款充分体现了结构性货币政策对产业的支持，对煤炭产业升级，提高生产效率将发挥重要的推动作用，类似工具也有可能在其他产业进行推广。

Wind数据显示，下周将有2100亿元逆回购到期，其中周一有100亿元到期，周二至周五分别有500亿元到期。

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